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就在国内最大B2C网站当当网获得其最后一轮上市前融资时，其对手卓越也顺利转变为亚马逊式的经营思路。

　　卓越网昨日宣布，其配货覆盖城市已从最初的109个，扩展到308个；同时，卓越网已全面转型成大而全的B2C网站，从单一的图书音像销售，扩充至家电、数码以及日化用品。而商品种类则从4.5万种扩大到45万种。单从经营表面上来看卓越已经开始亚马逊化。

　　卓越网现任总裁王汉华在接受《第一财经日报》采访时称，虽然卓越网的商城系统依然沿用了原有网站系统，但在内部配送、物流、仓储等环节已经开始吸取亚马逊经验。

　　卓越网和当当网曾是中国最大的两家B2C（商家对消费者）书刊音像电子商务网站，亚马逊以7500万美元收购了卓越网，此前亚马逊曾向当当网开出了1.5亿美元的收购价，却被坚持控股权的当当网拒绝。

　　除此之外，今年6月份，卓越网又与SOHU签订合同，代为运营SOHU旗下的网上商城，卓越因此需要向SOHU支付一笔不菲的费用。国内咨询机构易观国际的研究报告显示，中国B2C电子商务市场第二季度排名前四位的门户网站依次是当当网（市场份额为26.87%）、卓越网（市场份额为10.71%）、搜狐（市场份额为3.32%）和八佰拜（市场份额为2.36%）。按此计算，卓越网将拥有国内B2C市场份额的14.03%.

2006年9月6日，由北京嘉富诚资本研究有限公司和北京信立同辉企业策划有限公司共同主办的2006中国创投新纪元高层资本论坛在北京清华紫光国际交流中心宴会厅举行。以下为2006中国创投新纪元高层论坛9月6日上午第二场论坛直播实录。

　　第二专场：VC眼中的合作企业 中国与外国比较

　　主持人： 本场主席是集富亚洲董事总经理暨北亚主管陈镇洪先生，本场三位嘉宾分别是：戈壁合伙人有限公司副总裁徐晨先生；红杉资本中国副总裁计越先生；德勤中国合伙人 中国业务发展执行总监金建先生。

　　陈镇洪（集富亚洲董事总经理暨北亚主管）： 大家好！我简单介绍一下，去韩国一个星期，在韩国做了比较大的并购，在韩国来说，在VC来说，半导体DMB公司1.7亿美金，在韩国来说在半导体并购来说是最大的案子。反应在韩国亚洲区来说，很多公司市场不接受的，如果我们作为VC来说、作为国际的VC来说，我们是把VC改写，特别是是在韩国、台湾、日本以前比较封闭的市场上，很多不接受的公司。这些公司本来是在韩国的市场上市，他们拿了批文不上市去卖，对于饱受的行韩国人来说是很大的改善。作为一个国际VC来说，以前日本投公司投了很多很差的案子，特别是是2001-2003年。我觉得机会是有的，怎么把历史改写。简单来说今年投的不多，我们是小的投资者，今年投了七个案子。过去一年，以前是1/3在韩国，1/3在台湾，1/3在中国和香港。 从我们投资的方向来说，改了很多，我自己本身不懂，我不是一个工程师，只是在投资领域做了16年，今年收钱说得多，走过的路比较长一点。其他的完全是没有的，谈中国跟大家谈一样，基本上说是投科技，坦白说，我们投的方向半导体很久没有投了，所以走的方向跟其他人可能不一样。不过今天希望跟大家分享一下我们走的路，跟国际的风险投资家怎么对接。 从德勤开始。

　　金建（德勤中国合伙人 中国业务发展执行总监）： 各位大家好！很荣幸有机会跟大家在这里见面。我是来自德勤中国的，负责中国业务的发展，同时也是合伙人，主要对中国地区的客户和市场的发展给予关注。 我简单介绍德勤中国在全世界四大里面排名第二，在全球12万人，在中国有5500万人，2005年年度的收入185亿美元在中国10个城市都设有分公司，德勤中国总部设在上海，北京是的分公司在东方广场西二号楼，德勤在10个城市里面最活跃的是上海、北京，两个主要的大城市。德勤中国主要的业务范围除了审计之外，还有做企业融资、财务顾问、收购合并、晋职调查以及一些海外资信调查等等。我们的工作相当于企业的财务的保驾护航的红娘，刚才我听到一个企业家的管理者提出对VC很失望。他觉得接触后以后，感觉VC不是很理想的合作者。同时有的提问说，有假的李鬼冒充真的李逵，他们感觉VC行业有点迷盲，有点失望。原因在于你没有找到像德勤这样的合作者，没有财务顾问给你保驾护航，你直接找VC，VC能跟你对话吗？你不拿出财务报告出来，VC是不理你的。只有像德勤这样全球文明的机构给你保驾护航，哪一个VC不要你？都抢着要你。 昨天北京的新东方教育上市了，之前他也直接找过很多VC，都没有人理他，找到我们，全部的工作做完了，VC抢着来，后来他们不要了，再来也不要了。无锡尚德的太阳能电池上市了，尚德的老板施正荣现在是中国的首富。分众传媒到美国上市也发疯了，火得不得了。你们想想看，在中国2005年全年中国的企业在海外，特别是美国上市，我们占了40%以上，特别是美国上市，今年2006年到现在为止，一共有17家，我们做了15家，占的比较可想而知。其他的以前的携程网、网易都是我们做的，还有正在做的几家大的网络公司，还有新能源公司都在紧锣密鼓的在美国上市。VC最大的合作者就是我们给他支撑，我们给他做晋职调查、财务报告，他们觉得放心可靠才跟你谈，你们这个时候就有基础了。刚才我听到这个说法，我有一个建议，赶紧找一个像我们这样的财务顾问，我给你挑选一个合适你的VC.因为VC有很多总类，有很多不同的级别，不能很盲目，听到投资公司都涌上去，我们叫“中医调理”，把企业搞企业的，项目搞清楚了，价目搞清楚了，VC自然跟你紧密接触了。我们的职责就是保驾护航和牵线红娘。 你们有问题，我们会让你改，我刚才听到有VC说要给你一个答案，什么样的标准才敢投？现在我回答你这个问题，你必须按照我们的财务要求回答了，VC都敢投。谢谢各位！

　　计越（红杉资本中国副总裁）： 大家好！我是来自红杉资本的计越，我们是早期成立的一家公司，过去一直在美国硅谷当地做投资，从过去的情况来看，美国科技领域的飞跃的龙头公司都是我们公司的，从早期的苹果电脑到后来随着软件兴起投资的甲骨文，以及后来的雅虎、Google，随着游戏公司，我们投的EA，这些都是我们的项目。我们投资的公司在目前美国整个纳斯达克的市值在40%.中国的情况，有自己的本土市场可以体现出来，我们在去年9月份的时候进入中国市场，在国内寻找投资项目，我们基本上完全是国内本土的团队。我们以这种方式跟本土的创业者打交道会更加的容易一点，大家可以互相理解，在这个基础上，互相找到共同点，大家互相合作。谢谢大家！

　　徐晨（戈壁合伙人有限公司副总裁）：现在比较兴的基金是03年进入国内，当时叫做数字媒体这样的领域和IT这方面的投资，专注于早期和中期的投资阶段。当时最早的基金做的不是很成功，在中国，特别是是亚洲专注还是很重要，不管是你在的行业还是你做的阶段，这个市场会比较大一点，相对于市场的情况比较复杂。我们团队综合海外和国内背景的，有很多问题上理解要专注于某一个具体的行业。为了投资在早期公司里面，我们公司的结构比较特殊，多数基金都来自与金融投资者比较大的保险基金、社保基金，我们的基金多数来自于比较大的公司，像美国的IBM、迪斯尼等，特别是在市场和管理的经验上，包括渠道方面都会比较弱一点，所以想通过这些大的公司作为我们的股东，在我们投入资金的同时他们能给公司带来市场和其他方面的帮助。这是当初的考虑。 从现在来看，我们在国内投的速度相对慢一点今年投了5万，一共投了10万左右的样子，基本情况还不错。谢谢！

　　主持人： 我感觉从企业的角度来说，从以前国际VC跟中国VC是有交往，感觉可以一起投资合作的真得不多。很多在上海的VC本来有投，投了几年以后，在2005年的时候退出卖给国外的公司。因为重组的问题，他们又把公司刚刚有机会收成的时候卖掉，这些人投了这么多年还是这么多。从风险投资来说，这是不平等的。 从2006年来说，企业家是不是已经开始跟中国的人民币基金去谈，不跟我们VC这些去谈，我自己的感觉有些担心，从国际VC来说，从融资渠道来说，中国的企业家自己有没有感觉到这个压力？对于中国市场来说，有很多企业现在是不找人谈，找中国的VC谈。

　　计越（红杉资本中国副总裁）： 在目前情况下，有点更像资本市场和融资过程有点像两个体系，要么让公司变成完全一个离岸的结构，所有的目标都是海外上市。另外，目标是针对将来国内的资本市场，任何一个国家来看，必然是本土的市场占主导，而不是说一个中国的公司将来上市目标要去美国，然后所有的公司经营情况要去教育海外的基金投资者，这样是没有必要的。不论从公司发展来说，也是没有好处。从这一点来看，我们也是看得非常清楚。 目前在国内我们有很多的投资机会，一方面根据目前的情况决定，一方面这些公司有可能去海外上市，同时，我们也在做这些投资，将来的结果就是让他到国内A股上市。这方面的资金投资也开始进行尝试。

　　徐晨（戈壁合伙人有限公司副总裁）： 在中国市场来说，随着这两年的发展，流通性会越来越好，从人数和闲置资金的量在国内上市应该是非常好的选择。整个金融体制对于外资在国内包括退出，包括投资还不是很完备。最近出台的关于国内创投的管理条例之类的，我们也希望不久的将来会针对外资创投的条例出台，能够把外资创投归纳一个结构，享有金融结构应该享有的优惠条件。这样国内会作为创投的选择途径。 我们可能是海外的资金，从退出的选择来说，我们选择最好的退出市场，没有人民币、美金币种的偏好，更多的追求回报的高低。政策体制跟经济环境阶段当中，现在为止还不存在国内VC和国外VC竞争的情况，国内VC走的更多的是偏，对晚期可能会有影响，这样公司在国内很难上市，他们资产的额度比较小，没有太多按照国内净资产可以算出来，国外资金还是他们比较偏好的，从美国市场来说，对于这样企业给出的价格可能会高一些，对企业融资可能更有利。

　　金建（德勤中国合伙人 中国业务发展执行总监）： 从我们接触范围来看，很多中小企业接触的VC首先看两个标准： （1）最终目标是什么？我曾经在私下里跟个别同志交流过，也就是说，你的终点站是什么？刚才两位同志都讲到上市，只有上市，作为VC的退出机制是比较畅通的。 （2）商业模式是怎么确立的？产品生命周期、市场开发周期等等一系列的节点是怎么确定的，对于VC的选择是很重要。如果说，你们觉得自己选择范围可以更广泛，一般来说，接触海外的VC机会更多一些，因为海外的上市途径比现在国内单打一要多得多。除了美国，美国有三个市场，还有英国、欧洲、日本、加拿大、香港等等，选择的范围比较多。 第二个激励机制、内部的管理体制等等，都随着国际的惯例比较规范。你要选择创投的基金或者VC，一般来说海外比较受欢迎，当然本地也在崛起，但是它受国内某些政策方面的限制，或者是国内的退出机制也是有一定的限制等等，对你企业的发展可能会有一定的影响。未来当然是大家都看好，但是现在来看，我的建议是选择海外的VC机会更多一些，谢谢！

　　陈镇洪（集富亚洲董事总经理暨北亚主管）： 从VC来说，从韩国、台湾、日本来说、VC集团来说，应该选择美国，美国是很特别的国家。台湾企业在海外上市的有多少？这些公司很小，可以去美国上市。因为台湾以前资本市场跟中国一样，他们的PE很高，这个市场从封闭的市场改到开放的市场。台湾IPO上市退出的并购的很少，韩国是全球退出的最流通的市场，每一个月基本上翻一番。香港的创业只有30%是最低的，韩国最高70%多，台湾以前是最高的，现在变成韩国，日本还是一样。 中国有一天，要明白人民币走的方向，要明白资本市场走的方向，主流不在这块。从十几年我在这个领域，从B股到H股，我们走过的路，我不是反对德勤和其他VC的说法，我们走过的路，很多企业家走三四年跑到澳大利亚，很多是四大会计师事务所去的，很多上市公司去澳大利亚，你们很多人听过吗？这些企业怎么样？走去澳大利亚，这么多年很多公司都倒了。有些啤酒公司去加拿大，有的去英国，有的去美国，什么都走过，新加坡也去过。坦白说，中国今天跟十几年前不一样，我们自己选择的时候，最终是你们的决定。你们的公司是哪一个市场是明白的企业最重要。我从来不说推哪个企业去美国上市，这是你们自己选择的。你要明白，美国的资本市场跟中国的资本市场不一样，做美国上市和做香港上市基本上买家不一样，买得跟美国不一样。我们去美国上市，香港最大的公司康柏比这个公司还大，整个资本市场对中国企业去美国在香港上市还是亚洲市场上市评价是不一样的。我感觉从VC的角度来说，你们对中介人的感觉什么样？从企业家来说，你们跟VC找投资，你们觉得审计以外，找德勤也好，找其他也好，另外律师事务所、中介，有的说有中介人最好，有的人说有中介人不好，人们都抬高几倍再谈。有中间人我们都不谈，从VC的角度来说，怎么看中国，中国有很多中介人起来了，有大的有小的，有大的同行，有中小型的刚刚起来，有几个人的，你们怎么看他们提供的服务？

　　计越（红杉资本中国副总裁）： 我觉得中介过程也是随着发展，是一个必然出现的过程。有各种领域，相对有些比较早期的领域，我们把中介人某种现象像天使投资人的阶段，觉得早期不错，个人放点钱，然后再找机构投资者，然后再进行合作。可能在这方面很有了解，对某一个细分市场很有了解，因为他会根据自己的经验。这方面，我觉得很有价值。他提供经验，然后提供项目的介绍，这是非常有价值的。 另外一个比较大的一块，针对比较成熟的企业，很多在传统产业，这些公司不一定在北京、上海，可能在国内的二级、三级城市，可能在内蒙古、山西，分布在中国非常广。这种项目要靠像我们这些，把每一个触点都跑到有不太现实。这种网络效应，中介机构从项目来源做了很多帮助。 另外，从项目本身来说，也是做了前期的筛选工作。比如说德勤也会对公司从财务各方面做深入的了解。从他们的判断，这种公司是否有可能拿到风险基金的资金。肯定是公司有可能，才愿意付出时间，才收到钱。没有盈利的情况，可能德勤不会去看。 这种公司，通过他们的判断、介绍，每天我们收到很多商业计划书，一般通过中介机构过来的项目的质量，目前来说，品质相对好一些。我们也是非常乐意跟这些中介机构一起合作开拓出好的项目。

　　徐晨（戈壁合伙人有限公司副总裁）： 中介存在，不是VC说的事。更多是从企业角度来说，是不是需要把业务外包给别人，有这个精力或者自己有这个技能做这个事情，觉得你不拿手，更多的愿意专注于业务上面，更多的外包给这个企业。主要是看公司的阶段，看中介是什么样的机构，如果是太早期的公司找中介机构没有什么好处，没有太多数据支撑，个人也没有太多钱支撑中介的费用。更多的要求股权，投资额度到多少，这样的条件，VC看了不太高兴，或者不太满意，他觉得中介环节拿到太多的利润。 如果是晚期的项目，有足够的资金支撑这样的外包业务，我觉得不妨是一个好办法。而且找中介的时候，也看中介的种类，有的中介签完以后就带你去看VC，完全是中介人的角度。还有的中介机构了解企业的需求，做一些业务上的指导，包括自己会投一些钱在里面，这样对企业会比较有利。 作为企业家，要把握一个尺度，对公司的价值和融资的额度有一个详细的认识，你是对公司最了解的人，你知道公司的价值是什么样的，不要被中介所左右。我们公司的老总是不同的阶段，不同的级数，可能呈一个平方，这样的情况下，反而浪费了自己被投资的机会。一般VC见过你一两次，价格太高的话，他不会浪费太多的时间在你的身上。VC的人力比较有限，这是一个局限性。这是我对中介的一些简单看法。

　　陈镇洪（集富亚洲董事总经理暨北亚主管）： 我感觉你们资本是一条龙服务，从很多集团服务来说，你们怎么看中介？我作为局外人的角度来说，我觉得有些跟你们合作，有些跟你们有点竞争？你们跟他们的关系怎么样？

　　金建（德勤中国合伙人 中国业务发展执行总监）： 我们本身也是中介，我们作为企业的财务顾问，可以担当的工作范围相当广泛，从企业最初，哪怕是新成立的，我们都可以帮你在开帐，设置财务系统管理，财务总监的寻找，因为我们公司都是提供财务总监的主要来源，以及企业将来的策划，企业财务的一些数据要求，都会根据企业的发展提供咨询。 我们在做工作当中，本身也需要其他中介的配合。所谓其他中介，包括像律师、评估师、咨询公司，咨询公司跟企业的创立者有很密切的关系，或者他们曾经是同学，或者是工作伙伴等等，他们在中间起到什么作用？是个互相联系的桥梁作用。有时候我们提出一些要求，这些企业的老总并不接受，不认为我们这些要求是对他有用的。这个时候可以通过其他的中介来说服他，必须这么做，财务要求怎么样，会计制度是这样，必须按照这个要求做。这样的情况下，多一些说服力，起到一个协调作用。 任何事物都有一分为二、正反两面，中介太多，也可能给企业本身制造一些障碍，老大多了会翻船，特别是VC的接触当中，我们曾经有很多案例，VC的挑选和VC的谈判过程当中，中介是尽量少说话，因为决定权在VC和企业本身。但是，在谈判的过程中，需要中介提供一些服务，比如我们做财务调查，需要把晋职调查报告或者审计调查报告拿出来，每股净资产、净利润多少，或者盈利预测由我们做出来。这里面有两者的取舍，如果你什么都不懂，真是搞事业型的，就是搞产品开发，是需要有财务顾问来帮你，像谈判也需要中介机构来协调。任何事物都有一个平衡点，只要达到这个平衡点，都能满足各方面的需求。VC也需要中介作为平衡点，有时候谈僵了也有可能，获取中介可以起到协调作用。有些企业互相沟通比较少，同类竞争或者是商业各方面的合作伙伴有许多要得到的信息，作为VC来说，工作力量和人力资源有限，如果其他的中介能够为他们提供必要的协助，他们是非常乐意接受的。所以我们和VC的配合一向都比较好，就是这个道理。

　　计越（红杉资本中国副总裁）： 我们希望中介把一个事情客观的表现出来，而不是反过来，把一个客观的事情包装了，然后变成了一个虚假的东西再推荐给投资者。一个创业者找到我们做这个事情，过了两个星期，找了一个财务顾问，又找到我们从创业者比较真实的事情说得更加宏观巨大，公司估价也翻了5倍。这种中介我们不太愿意合作，他是有意识的误导投资者。

　　陈镇洪（集富亚洲董事总经理暨北亚主管）： 我是投行出身，联想每个人都懂，联想从香港上市，95年上市，97年出问题，汇丰银行是它的财务顾问，2001年很多机构去美国融资，跟IBM谈判，谁是财务顾问？高盛。不是说企业把中介人放弃，有些东西他做不了，他就找了到美国大资本市场找到了高盛。 我自己经验来说，第一轮、第二轮是看这个企业队伍有没有这个能力、时间、经验跟投资人谈？到了第三轮、第四轮以后，很多是再融资？还是融资跟并购一起做？你们觉得什么时候用财务顾问，什么时候不用财务顾问？

　　徐晨（戈壁合伙人有限公司副总裁）：按从我们投的企业本身来说，专门投早期的VC，我们自己也是财务顾问型的角色，我们做的事情跟中介机构有点类似，包括帮助企业在海外的陆演、企业的重组等等都是由我们内部来完成。 适当的阶段，比如说需要一个并购的策略，或者是一些更大的上市前的募资的阶段，我们会邀请同行，或者像德勤这样的机构，而不是简单的财务顾问的角色，更多的有同路的或者同行方面的，在并购方面比较有经验，以及有很多企业方面的经验，比较有信任度的中介。具体使用的时候，还是由企业家自己决定。我们觉得对企业内部来说，大家和谐程度很关键，我们不想把这个事情强加于企业，我们还是推荐，他们来选择。

　　陈镇洪（集富亚洲董事总经理暨北亚主管）： 从早期到中期到第三轮，你们感觉对企业是支持还是花时间调查？灵图他们在融资，对企业家来说，你们是怎么帮助企业从起初到后期，最初有没有找财务顾问？

　　徐晨（戈壁合伙人有限公司副总裁）： 投企业还是比较幸运，这个企业自身成长都不错。从业务来讲，VC很难帮助企业，成长还是有其本身决定。VC能够做的事情，是战略上资源的引入，投资的引入也好，包括海外国际化合作伙伴的引入，这是国内公司比较缺乏的一个点。 财务角度，重新开始要求企业进行财务上的规范化处理，开始的时候因为公司阶段比较早，找的是国内的一些财务、审计师事务所。前段时间也跟德勤在谈，到了一定的阶段，还是需要有国际化经验的公司来做。 从我们角度来说，更多的是协调者，协调企业家，跟灵图都过三年多的过程，我们对企业家做事的性格、风格都有很好的了解，对大公司的处理方式也有比较多的了解，更多的是协调的作用，更多的决定权还是交给企业自己来决定。这是比较好的方式。

　　计越（红杉资本中国副总裁）： 从我们来说，没有办法一概而论用什么方法比较好。目前为止，从去年年底开始投资大概投了几个项目，有的属于公司非常早期阶段，一个完全创新的公司，开始初期；也有一些在传统行业，公司是第一轮融资，但是已经是比较大的规模，有可能做IPO或者直接上市。从情况来看，还是看公司自己的需求，比如后续融资情况怎么样，有些后续融资还会在后一轮融资中做主导投资者，这种情况下，我们会采取更多的由我们主导，寻找所谓的合作投资者的时候，资本上主导性强一点。公司有一定的规模，有可能公司的CEO更加注重于某一个产业，比如说我们投资某一个垂直领域的，对金融一点概念都没有，我们花了很长时间教育创业者，什么是金融市场，融资是什么概念。我想对这种创业者和这种团队来讲，后续融资的可能性比较大。我们一个经理人也不可能帮他做全程的方案，我们很多是做这方面大的策略方面的建议，然后这种公司可能需要财务顾问一起配合，对将来大的战略投资者进入可能会有这方面的需求。

　　陈镇洪（集富亚洲董事总经理暨北亚主管）： 从早期做中介人，到财务顾问，IPO说了很多，在海外、香港、新加坡、IPO、反收购也好，给企业家多分享一下。比如有一两千万美金，公司已经不亏了，去上市可能早一点，投资人投了五年、七年想退出，希望找一个财务顾问还是会计师事务所里面的财务顾问？先跟VC谈一下，我们没有什么利益冲突，已经是朋友了。有哪几家是可以选择的，给大家听一下，之后我们检讨一下，哪些是我们可以多谈一些，有哪一些对中国比较了解，在中国没有办事处，他们提供的服务跟他们有什么不一样？

　　徐晨（戈壁合伙人有限公司副总裁）： 从市场来说，我们做早期接触到比较多的公司，像汉能等几家公司，还是比较多的同行，有相关的财务背景。真要并购或者退出的话，德勤等很多的同行可能是企业比较好的选择。找一个中介机构也不是很难，主要看他以前做过什么样的案子，有没有做过和你的规模类似的案子。如果有，是最好的，他会有这方面的了解。或者帮你卖掉或者帮你融到资。 中国做事情，跟国外不一样，有一些难度。

　　计越（红杉资本中国副总裁）： 对于每个公司，将来一定要找财务顾问，我们并没有去想这个问题。这些公司资本有点顺其自然，到了一定阶段，有咨询顾问找公司，帮我们判断做融资是否需要财务顾问，而不是之前就找财务顾问帮公司做融资。在这个过程中，作为投资者的职能也是为公司做下一步融资的指导和规划，也是责任之一。我们自己也给公司很多的意见，在过程中，大部分有点像顺其自然的过程。很多咨询顾问把项目推荐给我们，并没有出现我们的项目再反过来，目前不是很多。

　　金建（德勤中国合伙人 中国业务发展执行总监）： 从我们经验判断当中，VC在工作中间，一般对财务报告，特别是数据的真实性有确切的要求。我们有两个身份：一个是可能代表VC，作为VC聘请我们，对来收购或者投资的企业进行晋职调查，我们的签约方是VC，必须向他报告这个企业财务如何。同时还有一个身份，是企业聘请我，我是作为企业的财务顾问，为企业提供财务顾问或者咨询、调查。作为企业的财务顾问要和将来的VC投资者进行谈判，我代表企业这一角色和VC进行交流谈判。我们有时候也看哪一方聘请我，有时候同一个机构做两种决策，从利益冲突来说，同一个案子不能同时担任两方。如果企业请我，我就不能作为VC的财务或者咨询的调查者。反过来，VC聘请我，我就不能做企业的财务顾问。 从我们的角度来看，我们觉得VC在上市之前特别迫切需要对企业财务情况调查。当然，有些早期的开发过程当中，VC在接触过程当中，跟我们讨论一些问题。我们都是长期合作者，关系比较好，我们也会对这个企业发表一些意见，提供给VC参考。我们的角度就是两边都可以合作，关键看企业本身的需求和VC的需求。有时候VC认为不需要找财务机构做调查，自己能够判断，自己能做晋职调查也有，不需要我们。反过来，企业也有专门的团队能够完成这个工作，也不一定非要找我们。这里面要看实际情况。

　　陈镇洪（集富亚洲董事总经理暨北亚主管）：美国的VC要求比较高，从成本来说，有些投资人，一个投资人也好，两个投资人也好，跟企业是统一的，共用一个律师。一个律师代表企业，一个律师代表投资人，从成本最终来说，费用很多是企业融资以后，两百万也好，三百万美金也好，从这里面扣出去的。从成本角度来说，比较贵。有些投资人跟企业家因为小就共用一个律师。在座的有什么问题可以提出来。

　　提问： 第二场主题是在21世纪众多的企业在融资的时候面临很多的不足或者是问题，四位能不能从不同的阶段，普遍性的中国的企业面临的一些问题。或者是各位遇到的一些特殊的问题，给我们做一下这方面的讨论。谢谢！

　　金建（德勤中国合伙人 中国业务发展执行总监）： 对于投资人眼中不同的经济环境下的企业比较，我们也有了解，因为长期合作。举一个简单的例子，去年在美国上市的无锡尚德新能源企业，在美国市场引起轰动的。施老板一下子成了全国首富，这个企业本来是国内的，而且这个企业规模很小，原来是在另外一个企业跳槽过来的，所以说，他本身是本土化的一个企业，最早的底子很差。但是，就是因为他带了一批团队，这批团队都是做新能源开发方面的，有一定的经验。所以，他们在市场上做了在同类企业当中最大的特色是管理团队凝聚力比较强。 上一场也有VC讲到，他们那很低的工资，都是靠股权激励的，最早没有很好的待遇。最大的比较，我认为是激励机制，投资者眼中最好的、最吸引他的就是激励机制把企业促成上去。因为你要靠他投资一笔钱进去，工资奖金都发完了，投资者是最怕的。他希望的管理团队是一种奋斗型的，能够长远考虑的。所以说，我们在介入无锡尚德团队就很注重这一条，一切都是为了能够包装上市，能够促成他尽快完成投资转向过程。 一旦上市以后，就不同了，国外的体制是按照国际会计准则严格要求的，原来是节省的成本，现在我们要求他增加了。原来很多能减则减，能免则免的费用增加了。比如说风险，美国有法案要求每年必须提供内部控制的报告，由首席执行官CEO、CFO签字，一旦有假的要负刑事责任。为了拓展投资，原材料都是海外进来的，大进大出，只是在里面加工。为了保证市场的成熟度，必须考虑怎么收购在国内已经有的上下游企业，解决他原材料、配套问题。这个问题大了，需要并购。这是国际规则要求你必须走大的投入，所以比较不同的话，最大的不同，该花的钱一旦上市必须要花，一分都少不了。在上市之前，可以节衣缩食可以省。但是到了国际上必须按照国际的要求，各位要在国际上市要有充足的心理准备，资金需要是非常大的。

　　计越（红杉资本中国副总裁）： 融资本身需要注意什么东西？首先要搞清楚自己想要什么。假如你为融资去融资，建议你不要找我们。建议你要为上市去做一个企业，我建议你不要做企业。任何融资都是一个过程，一个手段，但不是企业的目的。企业的目的还是企业的创业者是否有这个兴趣，这些都是伴随你路上的一些过程，我们是黑夜中跟你走这段路的伙伴而已。融资是你真正的兴趣所在，你就把这个事情讲清楚一点，不要说找到我们，午夜20分钟都是讲宏观，根本没讲事情。对于创业者来讲，可以忽悠投资者，每天跟各种各样的创业团队打交道，但是不要忽悠自己，首先要搞清楚自己的兴趣爱好是什么，是否在艰苦的环境下把这件事情做成，是否有这个恒心去做事情。如果有种想法，就把你真实的想法说出来。

　　徐晨（戈壁合伙人有限公司副总裁）： 做一些和你个人背景相结合的有把握的事情。融资要做好充足的准备，没有钱的情况下，怎么支撑下去。

　　提问： 我以前对VC是抱着控制的心理，假如你们把资金投入到我的公司事业来，会不会对我以后指手划脚的做一些干涉。比如说我在公司一个人说了算，后来很多合作或觉得要搞多元化等等，这些思想都没有影响我。假如你们进入了，你们跟我说朝这发展，我这个企业还能做大吗？还能朝着我的想法发展吗？

　　徐晨（戈壁合伙人有限公司副总裁）： 您作为老总要接受一点，您想的不一定是对的。您可以比我们了解的更多，但是在资本市场这块您不一定是个专家。从融资角度来讲，你确实要做好稀释一部分股权，稀释一部分股权。如果你觉得成本太高，也可以选择自主发展。你是不是需要钱？没有必要为了融资这个概念。反过来，你的意见是对的，我们多数时候还是会支持您的。

　　计越（红杉资本中国副总裁）： 投资跟融资有点像两个人结婚谈恋爱。大家能够看得上，大家能够走在一起。我建议创投跟投资者接触的时候，要把自己真实的想法说出来。在过程中，彼此产生很深刻的了解，看对方是否适合自己。投资结束之后，大家还是有很多时间要走在一起的。如果大家都包装的很好，进去之后，闹别扭也不舒服，要表露出真实的自己，大家都会觉得不舒服。合适了就谈，不合适就自己做。

　　提问： 中国一些商业银行不断上市，他们有大量的资金，创投VC如何跟中国的商业银行进行竞争，因为它的大量资金流可能会做出一些投资的项目，创投VC主要的竞争策略是什么？第二个问题，刚才很多企业在谈到的问题是如何寻找VC，作为VC是如何寻找好的投资项目来影响它自己本身做出投资决策最重要的因素是什么？第三个问题，VC是如何来控制自己的财务风险？

　　计越（红杉资本中国副总裁）：跟商业银行的竞争，我觉得这两个资金的成本完全不同，对于一个银行来讲，一般利息5%，8%到顶了，对于我们来讲，这种项目我们不会投，我们不会为了年回报率5%、8%的项目进行投资。作为股份投资人，市场存在就有合理，在企业不同的阶段有不同的需求以及要根据营业的情况需要投资。像中国移动为什么要上市，因为它需要股权，中国移动现金流这么好，但也不一定用银行贷款来解决问题，这东西是相互配合的。

　　徐晨（戈壁合伙人有限公司副总裁）：钱是很多，但是企业拿不到钱，中关村去年办了中小企业贷款的计划，但发出去不到2%，企业根本没有条件拿到这个钱，搞企业贷款，实物可以抵押。VC投资企业标准，所有人都会说，你的行业，你的模式，很多地方都讲过就不详细展开了。 本身是金融机构，风险控制和多数金融机构差不多，我们在海外是基金制的公司，和别的金融机构差不多，如果对下面公司控制风险很难做到，我们对行业的判断或者对企业判断从早期控制，投进去以后钱已经在这个公司运作，没有规避这个市场存在的风险。我们对市场大的判断和对企业各自的判断，来获取比较高的回报。上面控制差不多，下面控制可能比较特别一点。

　　提问： 在国内关于VC方面的报道，大部分情况是什么样的，一个企业融资以后开新闻发布会，一群媒体帮他们吹一吹。在你们心目当中，国外比较好的媒体，比如像福布斯。国内的媒体报道的差距在哪，你们希望看到的真实的报道是怎么样的？

　　计越（红杉资本中国副总裁）： 假如一个公司融完资以后，干什么要把自己的事情说得很清楚。对于一个投资公司来说，你拿到钱应该脚踏实地做事情，尽可能让你的竞争对手拿到尽可能少的信息，而不是教育你的竞争对手，教育其他VC，多做两个竞争对手跟你竞争。我不知道开新闻发布会的目的是什么？我们红杉资本进入中国早期的时候做过这样的宣传，我觉得开新闻发布会根本没有意义，上市以后开可能有用。 我们在这个过程当中，对团队做了很多的教育，在早期的时候可能有一些目的性，为了宣传我们自己，后来对于新闻招待会，对于公司本身是没有好处的。除非你有比较特殊目的性的，比如快速消费者需要在市场对消费者建立品牌意识，做一些针对性的引导，但对于融资本身是否值得做一个事件发布，我觉得是值得怀疑的。

　　徐晨（戈壁合伙人有限公司副总裁）：企业有没有必要做一个形象的宣传，我们投私募企业，我们不太愿意把信息公开，我们会公开给第三方，专门做调研的机构，但不会刻意做资金上的宣传。同时，和媒体的朋友说一下，你们不要太多挖掘这些信息，尽量把数字放进去，导致很多人会拿这些数字举例。

　　提问： 对于VC来讲，希望它投资的企业像江南春或者是李彦宏，把它包装上市还是卖给江南春？

　　徐晨（戈壁合伙人有限公司副总裁）：我是金融投资者，从我的角度来说，哪个回报高做哪个。企业家当然有他的考虑。

　　计越（红杉资本中国副总裁）： 我觉得这两个事情作为创业的目的都不太喜欢，假如是找到我们说公司怎么卖，打算奔着上市去，一般原则不愿意投。在美国做的项目，思科创始人夫妻俩，他们做路由器的目的，为了上班时间在实验室可以通通话，然后找到我们。雅虎的时候，杨志远跟一个合伙人在说网上的目录，他觉得这样上网很方便。我们更喜欢这样的东西。这个团队自己有兴趣来做这个事情，这两个公司是很典型的，做这样的事情更不是为找投资，最后发现这两个公司是最成功的公司。往往为了融资的目的性，把功利性很强做一个企业，成本可能减少，以功利性为目的必然影响企业的文化，创业者心态，在将来做企业的艰苦过程当中是否艰苦，在公司很难的时候艰苦做你的事情，在这个过程当中对于功利性、目的性做这个事情，最后反而不会成功。

　　陈镇洪（集富亚洲董事总经理暨北亚主管）： VC在金融，特别是银行体系之上有生存的空间。坦白来说，我在汇丰银行投资做，不是他们做得好不好，大通银行、花旗银行、瑞士银行等，很多的银行私募基金分出来，负责是三人银行管一个风险很大的企业，比如从投行跟私募投资人风险很大，存利很高，汇丰银行想追摩根斯坦利，商业银行之间的培训、背景，他们对管理风险的东西跟投行、私募投资是完全不一样，他们永远不成功的。很多、很多的私募公司是银行体系分出来，跟摩根斯坦利、高盛，他们对于市场的分工是不一样的。 作为企业家我们要不要管？非典型的炒了多少CEO，很多企业家不明白自己的缺点，特别是是公司面对很大的问题，每一个人面对过。三年前，企业在很困难的情况下怎么面对很大的危机，从销售来说怎么卖东西，除了IT服务以外，企业怎么把公司带过最危险的时候是最难的。很多企业家跑去加拿大，很多是海归的，跑得最快的是他们，很多去了美国、加拿大，半年都不回来。最终来说，我们面对的风险跟他们不一样，这些企业家早一年就把它干掉了。 很多企业家没有明白，为什么有些企业去并购、上市？我做投行出生，坦白来说，上市的目的是什么？我作为一个已经步入投行的人来说，第一，上市可以融资，融资以后CEO的队伍可以拿到因为企业是上市公司，不是他自己的，是一个公众公司。第二，上市的课可以抵押，中国跟香港的课可以抵押，可能抵押20%、30%的价钱。第三，公司以前是私人公司，很多老板做个人担保给商业银行，给很多的私募投资人、后期投资人，把物资担保、个人担保，几千万人民币，上市以后，所有担保都没有了。因为上市公司是不可以担保的，上市公司的老板不可能担保自己公司的资产。这几方面考虑情况再说，所以说，很多企业去上市把个人的财产跟公司的财产分开。一个公司不好了，自己还有一点钱。如果私人公司倒了，自己一分钱都没有。上市的目的，投行说了很多，真正上市的目的，并购如果是上市，很多退出问题，并购者的目的很明确，是现金，是股票把你买下来，最后创始人队伍可以退出，中国企业在美国上市也好，很多CEO退出了，他们的股票也可卖了。我自己的感觉，这是你们自己的决定，最终来说，你们决定你们希望走的路是什么。 所以说，很多企业家，卖了股市开始做VC，他们觉得太痛苦了，并购也好，上市也好，上市完了以后他们公司只能再做了。 今天，很感谢给我们很好的问题，另外感谢三位给我们很宝贵的分享。谢谢！

　　主持人： 谢谢四位的真知灼见。在刚才的谈话当中，我觉得自己收获很多，我们今天可以了解VC，接触VC，但是千万不要算计VC，VC永远是做锦上添花，而不是雪中送炭。

　环境资源的深度介入，使阿里巴巴和慧聪之间的对峙日益紧张，火拼局面一触即发

　　作为两个长时间的竞争对手，阿里巴巴和慧聪之前虽然不断有摩擦，但却从未像现在这般势如水火。而这次激烈争执唯一的解释便是二者不断加剧的竞争局势。

　　作为中国B2B市场的领先者，阿里巴巴一直是慧聪国际不可避免的超越目标，但此前占据B2B市场大半份额的阿里巴巴并未把来自慧聪的挑战视为真正威胁。阿里巴巴几乎所有的业务都在线上，而且其大多数的收入来自外贸产品中国供应商，而慧聪此前注重线下业务和国内贸易的业务布局也使得二者的竞争焦点并不是非常集中。

　　然而在五月份慧聪国际结盟以外贸为核心的环球资源之后，慧聪－环球资源联盟体和阿里巴巴的竞争开始真正针锋相对。此后，慧聪先后宣布推出针对国内贸易的买卖通免费版本，以及针对外贸的环球资源免费产品。这两项免费的杀着几乎是直奔阿里巴巴的诚信通和中国供应商而去。

　　从不接着到针锋相对，这场两个国内最大的B2B公司的竞争已经开始真正进入白热化境地。而8月份不断爆出的马云与郭凡生之间关于纳税额、收购传闻等等的口水战，亦被视为双方在真刀真抢火拼之前的一场预演。

　　强强联姻背后

　　2006年5月31日，慧聪国际（SEHK： 8292）发布公告表示，环球资源（NASDAQ： GSOL）从IDG技术创业投资基金（IDGVC）手中收购慧聪国际4785.8万股股份，占慧聪国际约10%的股权。

　　这并非是两个上市公司间的简单股权收购，其矛头很明显地指向了电子商务市场的老大阿里巴巴。在电子商务领域，环球资源的主要业务是对外贸易，而慧聪的核心业务则集中于内贸。虽然从长远来看，这种组合会对交易双方的内贸和外贸形成互相的拉动，但是显然并不可能短时间内增强二者各自的核心业务。

　　唯一的解释也就是二者针对阿里巴巴的战略布局。作为国内最大的电子商务公司，阿里巴巴在内贸和外贸方面均有极大的市场份额。虽然阿里巴巴并不是上市公司，也并没有向外界披露任何财务营收数据，但第三方调研公司都将阿里巴巴针对内贸的诚信通产品和针对外贸的中国供应商产品列为市场中的领先产品。

　　而在与环球资源股权交易的新闻稿中，慧聪特意提到 “慧聪和环球资源2005年年收入合计达到1.5亿美元，绝对是中国最大的B2B电子商务共同体。”言下之意，联盟体已经超越此前一直宣称是中国最大电子商务公司的阿里巴巴。而慧聪和环球资源的结盟除了自身发展之外，针对阿里巴巴的战略布局也跃然纸上。

　　实际上交易双方事后的表态也让业界相信这不仅仅是一项简单的股权交易。据悉，交易完成之后慧聪国际已经邀请环球资源董事长兼行政总裁韩礼士（Merle A. Hinrichs）加入慧聪国际董事会并出任非执行董事。此外，环球资源还持有一项期权契约，即可在此次收购完成后12个月内，随时增持另外约35%的慧聪国际的股份。

　　根据中国香港监管条例，如果行使此项期权，环球资源须向所有持有慧聪国际股份的公众投资者发出收购要约。这意味着二者最终的合并似乎成为一个可以预见的事实。环球资源董事长兼行政总裁韩礼士此前便向媒体暗示，二者不排除在未来合并成同一个公司的可能。而郭凡生则更是直截了当的对媒体表示，“我们这个年龄的人喜欢先恋爱后结婚。”

　　如果二者的合并一旦成为现实，则新的联合体公司将一共拥有72家行业网站，服务于约400万家供应商和遍布全球230个国家和地区的95万名买家。2005年，两家公司的营业额共计约1.5亿美元。

　　对于一直宣称在电子商务市场找不到竞争对手的阿里巴巴而言，慧聪与环球资源的合并无疑是一个值得关注的对手的出现。根据第三方调研公司易观国际刚刚发布的《B2B市场综合年度报告》数据显示，2005年中国 B2B市场规模达到12.6亿元，其中环球资源市场份额为30%；慧聪网市场份额为13%.双方结合占有率达43%，已超越阿里巴巴的41%，系迄今为止国内最大的B2B联盟。

　　免费大棒砸向阿里巴巴

　　慧聪和环球资源这个正在磨合期的联盟迅速向竞争对手展开了自己的行动。八月份，慧聪和环球资源高调推出一个名称为“快赢”的合作计划，试图迅速扩大自己在电子商务市场的份额。

　　据慧聪国际CEO郭凡生介绍，该计划包括五个步骤的内容：环球资源的免费会员可获得慧聪网的免费商铺、环球资源的付费会员可获得免费的慧聪网“买卖通”试用套餐、慧聪网的付费会员可同时注册成为环球资源的免费会员、慧聪网开始销售环球资源新的外贸行业服务、环球资源在指定的行业和地区销售慧聪网的VIP套餐。其中前两步计划已经开始实施，剩下的计划也将在近期开始实施。

　　二者宣布的这“五步骤”的快赢计划中，最为业界关注的无疑就是第三部分，即慧聪网将把环球资源的免费服务推向自己的客户。这被视为新的结盟体向阿里巴巴投出的一枚重磅炸弹。

　　作为阿里巴巴利润最为丰厚的部分，其外贸产品中国供应商可谓是阿里巴巴整个王国的支柱。慧聪和环球资源此次抛出的免费大棒，难免让业界联想到阿里巴巴旗下C2C网站淘宝网当初的竞争策略。

　　当阿里巴巴2003年推出淘宝网之际，是时C2C市场的领先者eBay易趣几乎占据了整个市场全部的份额。当时业界几乎无人相信后来者淘宝网能够取得成功。但正是依靠免费策略，短短三年的时间淘宝网已经爆炸式的成长为C2C市场的领先者。

　　实际上之前慧聪已经开始利用免费策略与对手展开竞争。7月3日，慧聪网宣布推出面向B2B用户的“免费商铺”，以期通过复制C2C的免费模式争取到更多企业用户加入到自己的电子商务阵营中来，从而进一步向对手施压。但此前专注内贸的慧聪所奉行的免费策略似乎并无法对阿里巴巴真正的收入来源中国供应商造成实质影响。

　　此次慧聪联合环球资源推出针对外贸的免费产品，则开始真正影响到阿里巴巴中国供应商。“慧聪长于内贸，但我相信，慧聪目前的300万个客户中，至少有20万户～30万户有着强烈的外贸的愿望。” 郭凡生表示慧聪和环球资源的此番免费行为，会逼着阿里巴巴在外贸服务上降价。

如无意外，中国最大的私立学校———新东方教育技术集团将于美国当地时间6日（北京时间今晚）正式登陆美国纽约证券交易所。新东方将加入到由中石油、中国移动、百度等组成的中国红筹股之列，而新东方掌门人俞敏洪则有望成为中国新的亿万富翁。

　　据《华尔街日报》报道，新东方将于6日在纽约证交所上市交易，股票代码为EDU.该公司计划融资9750万美元。

　　此前的8月22日，新东方已向美国证券交易委员会提交了上市申请，计划发行750万股美国存托凭证，预计招股价为每股美国存托凭证11～13美元。如果发行受欢迎，公司还可超额配售112.5万股美国存托凭证（每股美国存托凭证相当于四股普通股）。

　　上海东方早报记者在日前拿到的一份新东方IPO申请材料中看到，新东方此次聘请高盛、瑞士信贷等作为主承销商。

　　材料显示，在截至5月31日的过去三个财政年度内，新东方营收分别为4.4亿元、6.4亿元和7.7亿元人民币。教育项目是新东方收入的主要来源，分别占97.4%、94.3%、93.7%.此外，新东方还有图书出版等其他收入来源。截至今年5月底，新东方有3300万美元现金储备和1280万美元长期债务。

　　在募集资金投向方面，新东方将用1850万美元来偿还债务，用2000万美元来扩大学校的网络，其余的资金则支付其他一般性的运营费用。

　　“新东方原定于今年底赴美上市，但由于政策上的变化，这个时间点大大提前了。”一位接近新东方的人士告诉上海东方早报记者，所谓政策上的变化是指我国8月份出台的《外国投资者并购境内企业暂行规定》将于本周五起施行。根据这一规定，我国企业在海外注册公司赴海外上市（即所谓的“红筹”模式）将需要更严格的审批。

　　新东方创建于1993年，是中国最大的私立学校。自创办以来，累计已有300万名学生参与新东方培训，仅今年就有87.2万名。截至2006年5月31日，新东方拥有25所学校、111个学习中心和13个书店，大约有1700名教师分布在24个城市。

　　目前，被称为中国民营教育之父的新东方掌门人俞敏洪拥有公司31.18%的股权，一旦新东方上市成功，仅以每股存托凭证11美元计算，现年44岁的俞敏洪将以1.21亿美元身价，昂首挺进亿万富翁排行榜。

　　而除了俞敏洪外，机构投资者老虎环球基金也占到新东方股份的14.91%，另外还有15%的股份分给CapitalRiverGroup、PeakIdeaInternational和ForthrightTraining三个投资方。

人体的免疫系统像一支精密的军队，24小时昼夜不停地保护着我们的健康。它是一个了不起的杰作！在任何一秒内，免疫系统都能协调调派不计其数、不同职能的免疫“部队”从事复杂的任务。它不仅时刻保护我们免受外来入侵物的危害，同时也能预防体内细胞突变引发癌症的威胁。如果没有免疫系统的保护，即使是一粒灰尘就足以让人致命。     根据医学研究显示,人体百分之九十以上的疾病与免疫系统失调有关。而人体免疫系统的结构是繁多而复杂的，并不在某一个特定的位置或是器官，相反它是由人体多个器官共同协调运作。骨髓和胸腺是人体主要的淋巴器官，外围的淋巴器官则包括扁桃体、脾、淋巴结、集合淋巴结与盲肠。这些关卡都是用来防堵入侵的毒素及微生物。当我们喉咙发痒或眼

睛流泪时，都是我们的免疫系统在努力工作的信号。长久以来，人们因为盲肠和扁桃体没有明显的功能而选择割除它们，但是最近的研究显示盲肠和扁桃体内有大量的淋巴结，这些结构能够协助免疫系统运作。     自从抗生素发明以来，科学界一直致力于药物的发明，期望它能治疗疾病，但事与愿违，研究人员逐渐发现，人们对化学药物的使用只会刺激免疫系统中的某种成分，但它无法替代免疫系统的功能，并且还会产生对人体健康有害的副作用，扰乱免疫系统平衡。反而是人体本身的防御机制－－免疫系统，具有不可思议的力量。而适当的营养却能使免疫系统全面有效地运作，有助于人体更好地防御疾病、克服环境污染及毒素的侵袭。营养与免疫系统之间密不可分、相互促进的关联，成就了营养免疫学创立的理论基础。     综合起来，免疫系统具有以下的功能： 一、保护：使人体免于病毒、细菌、污染物质及疾病的攻击。 二、清除：新陈代谢后的废物及免疫细胞与敌人打仗时遗留下来的病毒死伤尸体，都必须藉由免疫细胞加以清除。 三、修补：人体细胞具有自我修补功能，而免疫系统则为其提供了最好的协助。免疫细胞可以杀死体内的病毒和细菌，同时自身细胞立即修补受损的器官和组织。虽然它的力量令人赞叹，但仍可能因为持续摄取不健康的食物而失效。研究已证实，适当的营养可强化免疫系统的功能，换言之，影响免疫系统强弱的关键，就在于精确平衡的营养，不均衡的营养会使免疫细胞功能减弱，不纯净的营养会使免疫细胞产生失调，导致慢性疾病。营养免疫学的研究焦点就在于如何藉着适当的营养滋养身体，以维持免疫系统的最佳状态，进而使我们的免疫系统更强健，这是由陈昭妃博士撷取中国人对本草植物的使用心得，并融合对于营养免疫学的深入研究所创造的，是一门新世纪的健康科学，更是新时代的健康主流。 士兵工厂：骨髓 红血球和白血球就像免疫系统里的士兵，而骨髓就负责制造这些细胞。每秒钟就有800万个血球细胞死亡并有相同数量的细胞在这里生成，因此骨髓就像制造士兵的工厂一样。 训练场地：胸腺 就像为赢得战争而训练海军、陆军和空军一样，胸腺是训练各军兵种的训练厂。胸腺指派T细胞负责战斗工作。此外，胸腺还分泌具有免疫调节功能的荷尔蒙。 战场：淋巴结 淋巴结是一个拥有数十亿个白血球的小型战场。当因感染而须开始作战时，外来的入侵者和免疫细胞都聚集在这里，淋巴结就会肿大，甚至我们都能摸到它。肿胀的淋巴结是一个很好的信号，它正告诉你身体受到感染，而你的免疫系统正在努力地工作着。作为整个军队的排水系统，淋巴结肩负着过滤淋巴液的工作，把病毒、细菌等废物运走。人体内的淋巴液大约比血液多出4倍。 血液过滤器：脾脏 脾脏是血液的仓库。它承担着过滤血液的职能，除去死亡的血球细胞，并吞噬病毒和细菌。它还能激活B细胞使其产生大量的抗体。   咽喉守卫者：扁桃体 扁桃体对经由口鼻进入人体的入侵者保持着高度的警戒。那些割除扁桃体的人患上链球菌咽喉炎和霍奇金病的机率明显升高。这证明扁桃体在保护上呼吸道方面具有非常重要的作用。 免疫助手：盲肠 盲肠能够帮助B细胞成熟发展以及抗体（IgA）的生产。它也扮演着交通指挥员的角色，生产分子来指挥白血球到身体的各个部位。盲肠还能“通知”白血球在消化道内存在有入侵者。在帮助局部免疫的同时，盲肠还能帮助控制抗体的过度免疫反应。 肠胃守护者：集合淋巴结 像盲肠一样，集合淋巴结对肠胃中的入侵者起反应。它们对控制人体血液中的微生物入侵者至关重要。

(图1)血液里有红血球和白血球细胞，而大部分的白血球是免疫细胞。 (图2)白血球细胞分为两种：B细胞在骨髓中生成，T细胞在胸腺中受训。T细胞提供非特定免疫，即不管入侵者为何种类，一概摧毁。 （图3）B细胞能够针对不同的入侵者产生特定的抗体摧毁它们。有些B细胞还具有记忆功能，一旦相同的入侵者再次攻击，B细胞就会很快识别，并立即产生抗体与之战斗。 巨噬细胞是人体的清道夫，它有触须，能够抓住入侵的微生物并将其吞噬。以上四图(图4、5、6、7）为巨噬细胞正在吞噬大肠杆菌。 (图8、9)巨噬细胞具有多种功能，除了清除体内战争后留下的残骸以及老化的血球细胞，它们还能分泌化学物质召唤免疫细胞涌向外来物入侵的地点。 (图10、11)此巨噬细胞正在吞噬石棉纤维和一个死亡的红血球。 (图12、13)癌症最大的克星是一种被称为自然杀手的免疫细胞。此自然杀手细胞位于两大癌细胞之间。癌细胞一旦接触到自然杀手细胞就会被快速摧毁。 (图14、15)自然杀手细胞能抵抗各种各样的癌细胞，而且它能很快速地消灭癌细胞。 健康的关节（图16）和罹患关节炎的关节（图17）。风湿性关节炎并不是由关节功能失调引起的，而是由自身免疫系统失调引起的一种自体免疫疾病。 健康人的肝细胞（图18）与酗酒者肝细胞（图19）。如今还没有非常有效的药物来治愈肝炎。我们必须依靠自身的免疫系统抵御这些通过食物传递的病毒感染。 健康的味蕾（图20）与病人的味蕾（图21）。细菌、过滤性病毒和污染物随时都能进入我们的身体。舌头或皮肤上的伤口都有可能引发感染。 健康人的肺纤毛（图22）与癌症患者的肺纤毛（图23）。污染物和尘埃具有导致肺癌的危险。免疫系统能够保护我们，可是当它衰弱时，癌细胞就会开始生长。

   “我们要做一个拥有完整产业链的网络增值服务平台，这个平台是百度对用户收费的基础。”百度业务发展总监任旭阳解释，这样一个平台类似于盛大的“盒子”。  

  百度(Nasdaq:BIDU)把手伸向了个人用户，这家以网络广告为主要收入的搜索公司，现在正埋头开发针对普通消费者的收费业务。

    有心人一定能注意到，从2005年5月起，“有问题，百度一下”的动画广告悄然出现在招商银行设立在北京各个角落的ATM自动取款机的画面上。

    2005年12月28日，百度的相关人士向记者透露，百度与招商银行已经签订全国性的战略合作合同，双方主要在电子商务领域进行深度合作。

    这只不过是百度向B2C转型的一个足迹。百度公司业务发展总监任旭阳向记者表示，百度公司在上市之后的半年内已经同23家支付公司达成了战略合作协议。

    从B2B到B2C  

 
          百度财报显示，公司2005年第三季营收为8890万元，同比增长174%，其中99%的收入来自于B2B的网络广告。

    搜索引擎可不可以向用户收费？答案不确定，但至少目前GOOGLE还没有向用户收费的趋势。

    任旭阳认为，搜索引擎发展了十年，搜索技术发生了三次重要变化，但是盈利模式只发生了一次重要变迁，即竞价排名的出现。

    “过去百度的收入都是来自于企业，我们的企业软件部，广告部、‘竞价排名’三大营收部门都是面向企业收钱的，这是一种B2B传统媒体广告的盈利模式。”任说，“今后，百度希望能够打造一批内容，尝试面向个人用户收费，为搜索引擎开辟一个全新的盈利模式。”

    百度CEO李彦宏以前从未提及要在主业搜索之外发展其他的赢利模式，但在百度上市之后，他似乎也认识到搜索引擎单一营收模式的局限性。

    在2005年9月中旬“MP3版权风波”之后，百度首先开始了在音乐下载业务上尝试向用户收费的模式。只不过，百度并不是直接的内容提供者，也不是收费者，而是充当分销渠道。

    百度公司副总裁梁冬不止一次对记者说：“搜索引擎为什么不能够成为用户消费网络增值服务的必经之路？”于是，对于拥有巨大用户群的百度来说，如何实现对用户收费，打造电子商务的“另一条腿”———B2C，就成了任旭阳全力思考的任务。

    “我们要做一个拥有完整产业链的网络增值服务平台，这个平台是百度对用户收费的基础。但是，我们不是搜索引擎收费，而是与用户上网所享受的内容服务有关。”任旭阳解释，这样一个平台类似于盛大的“盒子”，只不过，盛大是在进军家庭数字娱乐市场，而百度专注于使用搜索的互联网人群。

    “做B2C电子商务要解决的是支付渠道和内容两大问题。”任旭阳对记者表示。

    事实上，在过去半年，百度已经悄然同23家具有支付功能的公司签订了合作协议。任旭阳介绍，这23家公司分成四类，即一种是盛大、网易这种虚拟货币发达的网站，一种是招行、工行为代表的网络银行，一种是银联、网银在线、PayPal、支付宝为代表的在线支付公司，还有就是中国电信、网通为代表的电信运营商。

    互联网分析师吕伟钢认为，百度此举是建立在庞大的用户流量基础之上，走出了营收的单一模式。

信报讯 (记者 蔡谦 廖奇) 昨天下午，中国电信和四川长虹在京联合举行了电视上网的启动仪式。其主要内容就是两家正式携手推广电视上网等宽带互联网业务。而在此电视上网业务中包含了网络电话与普通电话的互联互通服务，这也是中国电信继“封杀Skype”风波不到一个月后却和国内企业共同进入该领域。

　  参加签约仪式的有中国电信集团副总经理孙康敏、四川长虹公司董事长赵勇等高

层领导，可见其合作层次已经非常深入。但对于中国电信如何解决IPTV牌照问题及此合作与“封杀Skype”有何关系等问题，电信方面均只字不提。

　  在现场演示中，记者发现四川长虹与中国电信合作的电视上网软硬件包含了网络电视直播及点播、宽带互联网信息服务、PC到电话、PC到PC、电话到PC等网络电视和网络电话的所有功能。

　  用户甚至可以通过该系统进行网络视频通话，而且该设备甚至可以做到拥有自己的网络电话号码，普通固话可以像拨打传统电话一样将其“唤醒”并同时唤醒网络电视机进行视频对话。

　  四川长虹技术中心项目总监任飞对记者证实了该网络电话拥有可以拨通普通电话的功能，而且资费当然会很便宜。但电信方面昨天拒绝透露相关资费标准。

　  据记者了解，该业务已经在上海、广东、江苏、浙江、陕西等省市进行推广。不过目前该服务在北京地区还没有开放。

　  本月初，Skype首席执行官曾斯特罗姆就为此紧急来华公关。曾斯特罗姆表示，目前他们正在与中国国有电信运营商进行一场谈判，内容是推出电脑对电话。在他看来，Skype并不会从固网、移动运营商那里夺食，因为Skype必须要依靠这些运营商提供的固网、GPRS、3G等数据业务获利。

　 尽管如此，并不确定的合作前景也使Skype并不愿意把所有鸡蛋放在一个篮子里。这就是Skype此番结盟电视厂商的主要原因：首先IPTV一直被视为未来最具潜力的市场，提前将Skype内置进入IPTV电视终端无疑将为未来抢占先机。诸多业内人士亦认为，Skype此番结盟电视厂商:其目的是在传统互联网市场之外再辟新利渠道?熏尤其是目前电信主管部门与广电主管部门就IPTV最终管理权进行博弈的时候，此举更是意味深长。

  截至昨天本报截稿时，几家运营商相关人士均未对网络电话软件内置IPTV一事表态。

　　新闻背景

　　Skype遭封杀传闻

　  Skype 是一种简单易用的免费网络电话。用户只需在网上装载一个Skype软件就可通过互联网进行免费通话。目前，Skype的用户数量为6100万人，每天新增用户17万。由于之前没有可行的赢利模式，提供了网络支持的电信运营商非但不能从中分享一杯羹，还分流了自己的长话业务，因此过快的增长速度在给Skype带来不俗业绩的同时，也带来了麻烦。前不久Skype在中国就传出遭运营商封杀的传闻。

从今天起，上海市闵行区和浦东新区居民就可以到上海电信营业网点申请开通IPTV业务。昨日，经过前期的筹备和试播测试，经国家广电总局许可，上海文广新闻传媒集团(SMG)和上海市电信公司联合宣布推出 IPTV业务。

　此举标志着中国电信IPTV业务终于迈出了商用步伐。《第一财经日报》记者了解到，与其他省份10万用户规模的试验网相比，SMG和上海电信此次开始商用的网络覆盖全部闵行和浦东新区，覆盖人口将达到几百万。

　　每月30元促销价

　　到底怎样的资费可以使IPTV业务得到更好推广呢？上海电信总经理助理沈洪波告诉记者：“上海电信和文广新推的IPTV业务定价为每月60元，暂定到明年3月以前，为了推广这一业务，将采用30元/月的促销价。”除此以外，目前用户只要签订一定时间的使用合同，可以获得上海电信赠送的机顶盒，“我们不会一直赠送机顶盒的。”沈洪波意味深长地说。

　　在上海IPTV发展计划中，希望通过一定的促销措施，今年发展上万的用户；2006年年中，完成上海全部网络的覆盖；2006年年底争取发展到数万用户。

　　在内容上，记者了解到，目前运营的IPTV业务提供直播频道、互动电视、信息服务等综合业务。其中，直播频道有50个，点播节目已经超过1000小时。

　　下一阶段，上海IPTV计划播出3000~5000小时的点播节目。在信息提供上，除了现有的天气预报、交通、餐饮等信息，IPTV的视频IP电话、视频会议、互动广告、电视邮箱、网络游戏等功能都在计划应用中。

　　模式之争

　　此次SMG和上海电信推广的IPTV业务，选择了基于电信宽带网络进行业务开展，上海电信承担了对城域网进行改造的工程。

　　在长期以来电信IPTV的试验过程中，不同的发展模式一直是争论的焦点。“上海电信和文广的IPTV试验分为三个区域，在这三个区域中，电信网络的承载层是不同的，古北的试验是光纤到户的方案，是下一代宽带网络的课题；大宁模式是一种光纤到户的方案，这种对现有网络的改造比较大，投入也是比较大的。”在各种网络方案的对比中，上海电信内部人士如是向记者解释。“因此，上海电信此次在闵行和浦东推广的是基于ADSL网络的方案。”

　　此前，大宁模式曾经率先在上海闸北区推出IPTV试商用，对此，上海电信业内人士告诉《第一财经日报》：“大宁模式是大宁公司来运营，和文广、电信合作；而此次推广的业务是文广和电信自己的，两者有很大不同。”

　　电信自身推广IPTV有天然的优势。“我们可以把IPTV、宽带业务和传统语音业务等捆绑销售，在未来的模式中，通过一张账单支付所有电信业务都是有可能的。”电信内部人士说。

　　与数字电视共存

　　在国家广电总局统筹直播卫星、有线数字电视、地面数字电视、手机电视、IPTV等各类新媒体的产业发展计划的背景下，上海文广的数字新媒体业务走在全国前列，并较早启动了IPTV业务的试验研发与实践运用。

　　“IPTV是一项全新的业务，必然需要一段时间才可能逐步成熟和稳定，各方面也需要不断地改进和完善。”沈洪波坦言，“目前来看，这肯定是一项需长期收回投资的业务。”

　　“上海启动IPTV业务，希望能和数字电视呈现和谐的发展。”对于如何在数字电视和IPTV发展中寻求平衡，SMG总裁助理张大钟表示，“此前，网通在哈尔滨进行的IPTV试点几个月发展了5万用户，但是并没有影响到当地数字电视的发展。”

·转自新浪·

1 自我认知
穷人:很少想到如何去赚钱和如何才能赚到钱,认为自己一辈子就该这样，不相信会有什么改变。
富人:骨子里就深信自己生下来不是要做穷人，而是要做富人，他有强烈的赚钱意识,这也是他血液里的东西，他会想尽一切办法使自己致富.

2休闲
穷人:在家看电视，为肥皂剧的剧情感动得痛苦流涕,还要仿照电视里的时尚来武装自己。
富人:在外跑市场,即使打高耳夫球也不忘带者项目合同。

3交际圈子
穷人:喜欢走穷亲戚，穷人的圈子大多是穷人，也排斥与富人交往，久而久之，心态成了穷人的心态，思维成了穷人的思维，做出来的是也就是穷人的模式。大家每天谈论着打折商品，交流着节约技巧，虽然有利于训练生存能利,但你的眼界也就渐渐囿于这样的琐事，而将雄心壮志消磨掉了。

4学习
穷人:学手艺
富人:学芾?

5时间
穷人:一个享受充裕时间的人不可能赚大钱,要想悠闲轻松就会失去更多赚钱的机会。穷人的时间是不值钱的，有时甚至多余，不知道怎么打发,怎么混起来不烦.如果你可以因为买一斤白菜多花了一分钱而气恼不已,却不为虚度一天而心痛,这就是典型的穷人思维。
富人:一个人无论以何种方式赚钱,也无论钱挣得是多还是少，都必须经过时间的积淀.富人的玩也是一种工作方式，是有目的的.富人的闲,闲在身体，修身养性,以利在战,脑袋一刻也没有闲着；穷人的闲,闲在思想，他手脚都在忙，忙着去麻将桌上多摸几把。

6归属感
穷人:是颗螺丝钉。穷人以为出身卑微,却少安全感，就迫切地希望自己从属于并依赖于一个团体，于是他们以这个团体的标准为自己的标准，让自己的一切合乎规范，为团体的利益而工作，奔波，甚至迁徙.对于穷人来说，在一个著名的企业里稳定的工作几十年，有实习生一直干到高级主管,那简直是美得不能在美的理想。
富人:那些团体的领导者通常都是富人,他们总是一方面向穷人灌输:团结就是力量，如果你不从属于自己的团体，你就什么都不是，一名不文.但另一方面，他们却从来没有停止过招兵买马,培养新人,以便随时可以把你替换掉。

7投资及对待财富
穷人:经济观点就是少用等于多赚,比如开一家面馆.收益率是100%,投入2万,一年就净赚2万, 对于穷人来说很不错了。穷人即使有钱,也舍不得拿出来，即使终于下定决心投资,也不愿意冒风险,最终还是走不出那一步。穷人最津津乐道的就是鸡生蛋,蛋生鸡,一本万利......但是建筑在一只母鸡身上的希望,毕竟是那样的脆弱。
富人:富人的出发点是万本万利.同样的开面馆,富人们会想，一家面馆承载的资本只有2万,如果有一亿资金，岂不是要开5000家面馆?要一个一个管理好，大老板得操多少心,累白多少根头发呀?还不如投资宾馆，一个宾馆就足以消化全部的资本，哪怕收益率只有20%,一年下来也有2000万利润啊。

8激情:能不能干成事,首先要看有没有激情
穷人:没有激情。他总是按部就班，很难出大错，也绝对不会做到最好。没有激情就无法兴奋，就不可能全心全意投入工作。大部分的穷人不能说没有激情，看他的激情总是消耗在太具体的事情上:上司表扬了,他会激动；商店打折,他会激动；电视里破镜重圆了,他的眼泪一传一串往下流,穷人有的只是一种情绪。
富人:“燕雀安知鸿鹄之志?““王侯将相,宁有种乎?“有这样的激情，穷人终将不是穷人! 激情是一种天性，是生命力的象征，有了激情才有了灵感的火花，才有了鲜明的个性，才有了人际关系中的强烈感染力,也才有了解决问题的魄力和方法。

9自信
穷人:穷人的自信要通过武装到牙齿，要通过一身高级名牌的穿戴和豪华的配置才能给他们带来更多的自信，穷人的自信往往不是发自内心和自然天成的。
富人:李嘉成在谈到他的经营秘诀时说:“其实也没什么特别的，光景好时,决不过分乐观；光景不好时,也不过度悲观。其实就是一种富人特有的自信。自信才能不被外力所左右，自信才可能有正确的决定。

10习惯
穷人:有个故事，一个富人送给穷人一头牛。穷人满怀希望开始奋斗。可牛要吃草，人要吃饭，日子难过。穷人于是把牛卖了，买了几只羊,吃了一只，剩下来的用来生小羊.可小羊迟迟没有生出来，日子有艰难了。穷人把羊卖了,买成了鸡,想让鸡生蛋赚钱为生,但是日子并没有改变，最后穷人把鸡也杀了，穷人的理想彻底崩溃了，这就是穷人的习惯。
富人:根据一个投资专家说,富人成功的秘诀就是:没钱时,不管多困难，也不要动用投资和储蓄，压力会使你找到赚钱的新方法，帮你还清帐单.这是个好习惯。性格决定了习惯，习惯决定了成功。

11上网
穷人:去SINA/163/SOHU/上网聊天，穷人聊天，一是穷人时间多,二是穷人的嘴天生就不能闲着.富人讲究荣辱不惊,温柔敦厚，那叫涵养，有涵养才能数大根深.穷人就顾不了那么多，成天受着别人的白眼，浑身沾满了鸡毛蒜皮，多少窝囊气啊,说说都不行?聊天有理!
富人:去ICXO.COM上网找投资机会。富人上网,更多的是利用网络的低成本高效率，寻找更多的投资机会和项目，把便利运用到自己的生意中来。

12消费花钱
穷人:买名牌是为了体验满足感，最喜欢试验刚出来的流行时尚产品，相信贵的必然是好的。
富人:买名牌是为了节省挑选细节的时间,与消费品的售价相比，他们更在乎产品的质量，比如会买15元的纯棉T恤,也不会买昂贵的莱卡制品。

1、做你真正感兴趣的事——你会花很多时间在上面，因此你一定要感兴趣才行，如果不是这样的话，你不愿意把时间花在上面，就得不到成功。

　　2、自己当老板。为别人打工，你绝不会变成巨富，老板一心一意地缩减开支，他的目标不是使他的职员变成有钱人。

　　3、提供一种有实效的服务，或一种实际的产品。你要以写作、绘画或作曲变成百万富翁的机会可以说是无限小，而你要在营造业、房地产、制造业发大财的机会比较大。记住，出版商赚的钱比作家多得多。

　　4、如果你坚持要用自己的灵感来创业？最好选择娱乐业，在这方面，发财的速度相当快，流行歌曲和电视最理想。

　　5、不论你是演员或商人，尽量增加你的观众。在小咖啡馆唱歌的人，所赚的钱一定比不上替大唱片公司灌唱片的人，地方性的商人，不会比全国性的商人赚的钱多。

　　6、找出一种需要，然后满足它。社会越变越复杂，人们所需要的产品和服务越来越多，最先发现这些需求而且满足他们的人，是改进现有产品和服务的人，也是最先成为富翁的人。

　　7、不要不敢采用不同的方式——新的方法和新产品，会造成新的财富。但必须确定你的新方法比旧方法更理想，你的新方法必须增进产品外观、效率、品质、方便或者降低成本。

　　8、如果你受过专业教育，或者有特殊才能，充分利用它。如果你烧得一手好菜，而却要去当泥水匠，那就太笨了。

　　9、在你着手任何事情之前，仔细地对周围的情形研究一番。政府机关和公共图书馆，可以提供不少资料，先做研究，可以节省你不少时间和金钱。

　　10、不要一直都想着发大财，不如你想想如何改进你的事业，您应该常常问自己的是：“我如何改良我的事业？”如何使事业进行顺利，财富就会跟着而来。

　　11、可能的话，进行一种家庭事业，这种方法可以减少费用，增进士气，利润的分配很简单，利润能够得到充分的利用，整个事业控制也较容易。

　　12、尽可能减少你的费用，但不能牺牲你的品质，否则的话，你等于是在慢性自杀，赚钱的机会不会大。

　　13、跟同行的朋友维持友谊——他们可能对你很有帮助。

　　14、把尽量多的时间花在事业上。一天12小时、一星期6天是最低要求，一天14小时到18小时很平常，一星期工作7天最好了。你必须先牺牲家庭和社会上的娱乐，直到你事业站稳为止。也只有到那时候，你才能把责任分给别人。

　　15、不要不敢自己下决心。听听别人的赞美和批评，但你自己要下决心。

　　16、不要不敢说实话。拐弯抹角，只会浪费时间，心里想什么就说什么，而且要尽可能地直截了当地、明确地说出来。

　　17、不要不敢承认自己的错误。犯了错误并不是一种罪行，犯错不改才是罪过。

　　18、不要因为失败就裹足不前。失败是难免的，也是有价值的，从失败中，你会学到正确的方法论。

　　19、不要在不可行的观念上打转。一发现某种方法行不通，立即把它放弃。世界上有无数的方法，把时间浪费在那些不可行的方法上是无可弥补的损失。

　　20、不要冒你承担不起的风险。如果你损失10万元，若损失得起的话，就可以继续下去，但如果你赔不起5万元，而一旦失败的话，你就完蛋了。

　　21、一再投资，不要让你的利润空闲着，你的利润要继续投资下去，最好投资别的事业或你控制的事业上，那样，才能钱滚钱，替你增加好几倍的财富。

　　22、请一位高明的律师——他会替你节约更多的金钱和时间，比起你所给予的将要多的多。

　　23、请一位精明的会计师。最初的时候，你自己记账，但除非你本身是个会计师，你还是请一位精明的会计师，可能决定你的成功和失败——他是值得你花钱的。

　　24、请专家替你报税。一位机灵的税务专家，可又替你免很多的税。

　　25、好好维持你的健康和你的平静心灵——否则的话，拥有再多的钱也没有什么意思。